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世界金融市场背后的困境正在蔓延。高声

发布时间:2020-08-23 15:00    浏览次数 :

世界金融市场背后的困境正在蔓延。高声

冠状病毒的恐慌正在震撼股市,主要指数的暴跌引起了公众的注意。但是在幕后,鲜有被理解和可能令人担忧的证据表明,压力在金融体系的关键动脉中正在积压成危险的水平。

银行家,公司和个人投资者正努力在低迷时期购买现金和其他被认为安全的资产,以度过混乱。这种突然的安全逃亡正在导致债券,货币和贷款市场的混乱,其程度达到了十几年前的金融危机以来的最高水平。

与2008年一样,现在的主要问题是流动性:现金和其他易于交易的金融工具的现成可用度,以及对交易足够有把握的买卖双方的现成可用度。

投资者在买卖美国国债方面遇到困难,美国国债被认为是所有资产中最安全的。对于世界上最容易交易的金融工具之一而言,这是非常不寻常的事情。美元的资金是世界上交易最多的货币,在美国以外的地区越来越难获得。

对于美国评级较低的公司而言,公司用于发薪和其他基本短期需求的资金成本正在上升。投资者购买垃圾债券保险的溢价正在增加。银行对隔夜贷款彼此收取更多费用,而各公司则降低信贷额度,以防日后枯竭。

总的来说,警告一些银行家,监管机构和投资者,这些危险信号开始为市场和全球经济描绘一幅令人不安的图画:如果银行,公司和消费者感到恐慌,他们可以掀起一连串的裁员,逐渐发展成更大的资金紧缩-最终陷入严重衰退。

弗朗切斯科·帕帕迪亚(Francesco Papadia)十年前在该地区债务危机期间负责监督欧洲央行的市场运作,他说,他最大的担心是,“由于极端不确定性和恐慌反应而导致的市场流动性不足”可能“导致市场冻结,这是一个严重的问题。”经济威胁生命的事件。”

帕帕迪亚说:“在我看来,我们已经不在那儿了,但是我们可以很快到达那儿。”

时代的标志是Twitter上现在流行的标签:#GFC2-指第二次全球金融危机的可能性。

可以肯定的是,到目前为止,警告信号远没有2008-2009年金融危机或2011-2012欧元区债务危机那样响亮。政策制定者敏锐地意识到金融市场疲软的弱点。最近几天,他们加大了回应力度。

中央银行降低了利率,并向银行体系注入了数万亿美元的流动性。周日,美联储将利率下调至接近零,重启债券购买,并与其他中央银行一起确保美元贷款的流动性,以支撑经济。

巴克莱(Barclays Plc)宏观研究负责人,为美国财政部提供债务管理和咨询服务的委员会成员Ajay Rajadhyaksha说:“央行遵循2008年的经验,知道如何做才能防止资金危机的发生。”经济。

今日VS 2008 尽管席卷全球的恐慌让人想起2008年的金融危机,但到目前为止,进行的比较还不多。中央银行家对过去十年的震惊记忆犹新。另一个主要区别:银行今天的状况更好。

华尔街律师事务所Sullivan&Cromwell LLP高级董事长,美国主要金融公司的高级顾问罗金·科恩(Rodgin Cohen)说,2008年,银行的资本金和流动性远远少于现在。

投资者和分析师表示,这次风险来自大流行对实体经济的影响:关闭的商店,旅行禁令以及部分生病或隔离的劳动力。冻结意味着对公司收入和收益以及整体经济增长的沉重打击,目前还没有结束。

野村控股公司(Nomura Holdings Inc.)负责客户外汇交易的斯图尔特·奥克利(Stuart Oakley)表示,在意大利等国家/地区,隔离这种病毒的隔离所意味着“在收据和收入方面,企业将受到巨大打击。”还是一样:如果您拥有一家餐厅,并且借了房租钱,那么您还必须每月支付该笔款项。”

摩根大通(JPMorgan Chase&Co)经济学家预计,上半年全球经济增长将收缩。这是因为美国对冠状病毒的反应才刚刚开始。

红旗 投资者和监管机构尤其对价值17万亿美元的美国国债市场的流动性问题感到震惊。

有几种迹象表明发生了问题。国债和其他债券的利率或收益率与价格成反比:如果价格下跌,收益率将上升。变化以基点或百分之一的百分数表示。

通常,收益每天会移动几个基点。现在,收益率出现大幅度且异常快速的波动,这使得投资者难以执行订单。交易商称,交易商周三和周四大幅扩大了他们愿意买卖国债的价差,这表明流动性减少。

前欧洲央行官员帕帕迪亚(Papadia)表示:“国债市场的震颤是最不祥的信号。”

文件图片:交易员在2020年3月13日美国纽约闭市钟后不久在纽约证券交易所工作。REUTERS /卢卡斯·杰克逊(Lucas Jackson)

另一个令人震惊的信号是非美国借款人愿意为获得美元而支付的溢价,美元是人们广泛关注的潜在现金紧缩指标。为期三个月的欧元兑美元EURCBS3M = ICAP和日元兑日元JPYCBS3M = ICAP互换价差飙升至2017年以来的最大水平,周五在各国央行大量注入现金后下跌。

衡量银行系统健康状况的指标呈黄色闪烁。Libor-OIS的利差USDL-O0X3 = R(这表明银行彼此之间相互借贷的风险)已经上升。现在的价差为76个基点,高于2月21日西方开始冠状病毒紧缩之前的13个基点。在2008年,它达到了约365个基点的峰值。

企业链接薄弱 随着融资市场的崩溃,负债累累的公司正在感受到压力。

信用评级公司穆迪(Moody's)警告称,在“悲观的情况”下,低评级公司债券的违约率可能飙升至未偿债务的9.7%,而历史平均水平为4.1%。在金融危机期间,违约率达到了13.4%。

周四,针对垃圾债务违约的保险成本跃升至美国自2011年以来的最高水平,是欧洲自2012年以来的最高水平。

一些公司现在为短期借款付出了更多。投资者要求持有风险较高的商业票据与较安全的等价票据的溢价升至自2009年3月以来的最高水平。

几家公司正在削减与银行的信贷额度,或者增加其信贷规模,以确保在需要时拥有流动性。银行家们说,公司担心,如果市场动荡加剧,贷款人可能不会为商定的信贷额度提供资金。

一家主要中央银行的官员表示,情况“非常糟糕,因为所有恒星都处于负面状态。”该官员表示,裂缝很快就会开始出现,但它们是否会发展为系统性的现象仍然存在很难说。”